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杜安環(huán)保
近日，小米集團發(fā)布《截至2025年9月30日止三個月及九個月之業(yè)績公告》。2025年前三季度，小米集團總營收已達(dá)3404億元，接近去年全年，經(jīng)調(diào)凈利潤328億元，已超去年總額。
圖源：小米集團公告
第三季度單季，小米實現(xiàn)營收1131億元，同比增長22.3%；經(jīng)調(diào)凈利潤113億元，同比增長80.9%；分業(yè)務(wù)來看，“手機×AIoT”分部收入為人民幣841億元，同比增長1.6%；“智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)”分部收入為人民幣290億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長199.2%。
圖源：小米集團公告
智能電動汽車收入283億元 首次實現(xiàn)盈利
公告顯示，小米集團第三季度“智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)”290億元收入中，智能電動汽車收入為人民幣283億元，其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入為人民幣7億元。至此，小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部首次實現(xiàn)單季度經(jīng)營盈利，本季度經(jīng)營收益為人民幣7億元。對比2024年第三季度，彼時小米智能電動汽車收入為人民幣95億元，增長了197.9%。
小米集團認(rèn)為，智能電動汽車收入出現(xiàn)大幅增長主要系交付量及ASP均有所增加。汽車交付量由2024年第三季度的39,790輛增加173.4%至2025年第三季度的108,796輛。智能電動汽車的ASP由2024年第三季度的每輛人民幣238,650元上升9.0%至2025年第三季度的每輛人民幣260,053元，主要是由于交付ASP較高的Xiaomi SU7 Ultra及Xiaomi YU7系列所致。
此外，在智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶動下，小米集團研發(fā)開支由2024年第三季度的人民幣60億元增加52.1%至2025年第三季度的人民幣91億元；宣傳與廣告開支由2024年第三季度的人民幣18億元增加21.6%至2025年第三季度的人民幣22億元。
截至2025年9月30日，小米集團已在中國大陸地區(qū)119個城市開業(yè)了402家汽車銷售門店；在中國大陸地區(qū)已有209家服務(wù)網(wǎng)點，覆蓋125個城市。
今年6月份，小米集團創(chuàng)辦人、董事長兼CEO雷軍曾公開表示，“小米汽車業(yè)務(wù)預(yù)計將于今年三四季度盈利”。11月18日晚間，雷軍在社交媒體發(fā)文稱，“10月SUV銷量，小米YU7中國第一”。
汽車業(yè)務(wù)2026年非常有挑戰(zhàn) 毛利率或不及今年
在三季報電話會上，小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰透露，小米汽車預(yù)計將于本周(11月17日至23日)完成全年35萬臺的年度交付目標(biāo)?？紤]到“第一，購置稅補貼減半；第二，目前汽車行業(yè)玩家非常多，一定會經(jīng)過一段激烈的競爭才會形成收斂”，盧偉冰認(rèn)為，相較今年，2026年將非常有挑戰(zhàn)，小米汽車的毛利率可能會有一些下降。
針對購置稅補貼政策將減半政策，小米于10月24日發(fā)布跨年購置稅補貼方案，在2025年11月30日24點前完成鎖單，因小米汽車的原因，該鎖定配置的車輛需在2026年完成開票交付，可享受跨年購置稅補貼。適用車型包括小米SU7系列、小米YU7系列、小米SU7 Ultra系列。
小米汽車解釋稱，將根據(jù)實際購買價格產(chǎn)生的購置稅，在2026年較2025年多出的差額，通過購車尾款減免的方式進(jìn)行補貼，最高補貼金額不超過15,000元。“因小米汽車的原因”指因生產(chǎn)、運輸?shù)刃∶灼囏?zé)任范圍內(nèi)的原因，導(dǎo)致該鎖定配置的車輛需要在2026年完成開票交付的情況。
據(jù)《財聯(lián)社》測算，小米此次“購置稅兜底”將投入超20億元。
11月12日，高盛發(fā)布研報稱，小米SU7 Pro/Max交付周期的縮短，顯示其在提升制造能力方面持續(xù)且穩(wěn)健的執(zhí)行力。雖然小米集團股價短期內(nèi)可能面臨阻力，但以12個月來看風(fēng)險回報具吸引力，且該行的樂觀估值(67.4港元)與悲觀估值(39港元)之間存在正向偏態(tài)。摩根士丹利認(rèn)為，隨著“智能手機+電動汽車+AIoT”協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，小米的AIoT業(yè)務(wù)具有強勁的長期增長潛力。
按照計劃，2026年小米汽車將推出第三款車型。業(yè)界普遍預(yù)計，該車型為增程式，將進(jìn)入競爭更為激烈的細(xì)分市場。
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